طرح محاسبۀ برای قرارداد ممتد CFD روی کالاها


یک قرارداد ممتد کالا (بطور صریح تر، قرارداد CFD آتی کالا) بر اساس دو ابزار است: قرارداد آتی نزدیک و قرارداد آتی کالای بعدی. در اینجا با ذکر مثالی از قرارداد آتی خام برنت، به بررسی الگوی ممتد یک قرارداد ممتد CFD می پردازیم.

1. قراردادهای آتی نفت خام برنت با تاریخ های انقضای مختلف در بورس بین المللی لندن (بورس آتی ICE اروپا) معامله می شوند. با استفاده از مثال قرارداد CFD که ایجاد کرده ایم، سه قرارداد آتی انتخاب شده اند که عبارتند از قرارداد نزدیک، قرارداد بعدی و دورترین قرارداد آتی.

بورس بین المللی ICE، تعداد زیادی قراردادهای آتی نفت خام را ارائه می دهد که برای 5 سال بعد منقضی می شوند؛ به عبارت دیگر، هر قرارداد آتی برای 5 سال معامله می شود اما فقط تعداد کمی قرارداد را می توان نقد در نظر گرفت و اینها اساساً قراردادهای آتی نزدیک و بعدی هستند. بنابراین همزمان می توان چندین قرارداد آتی نقد مرتبط با تاریخ های انقضای متفاوت (و بر اساس تحویل) را همزمان معامله کرد اما نقدترین شان همچنان قراردادهای آتی نزدیک و بعدی هستند. این قراردادهای آتی طبق ساعات معاملات از 02:00 تا 24:00 CET (جمعه: 02:00 تا 22:00) در روزهای کاری معامله می شوند.

معاملۀ قراردادها حدود یک ماه پیش از دورۀ تسویه متوقف می شود که معمولاً وسط ماه است. به عبارت دیگر، به عنوان مثال قراردادهای آتی برای تحویل در ماه مارس تا وسط فوریه معامله می شوند. قاعدتاً قیمت قرارداد آتی بعدی بالاتر از قیمت قرارداد نزدیک یا پایین تر از قیمت بلند مدت حفظ می شود.

2. به عنوان مثال سه قرارداد آتی با زمان تحویل در سال 2015 را در نظر بگیرید که عبارتند از BRN5J (آوریل)، BRN5K (مه) و BRN5M (ژوئن). این قراردادهای آتی به عنوان Futures 1، Futures 2 و Futures 3 نمایش داده می شوند (تصویر 3 را ملاحظه نمایید). به منظور شفافیت بهتر، قیمت های آتی، تطبیق یافته هستند.

قرارداد ممتد CFD نفت برنت (که در تصویر به عنوان قرارداد ممتد نشان داده می شود) به عنوان یک میانگین موزون از دو قرارداد آتی محاسبه می شود: قرارداد نزدیک و قرارداد بعدی. میانگین موزون بوسیلۀ تعداد روزهای باقی مانده تا انقضای قرارداد نزدیک طبق فرمول زیر اجرا می شود:

CF = F1 * T1/T + F2 * T2/T ,
در این فرمول CF برابر است با قیمت CFD ممتد،
F1 برابر است با قیمت قرارداد آتی نزدیک Futures 1،
F2 برابر است با قیمت قرارداد آتی بعدیFutures 2،
T برابر است با شکاف زمان پایه بین تاریخ های انقضای دو قرارداد آتی (30 روز برای نفت برنت)،
T1 برابر است با شکاف زمان (به روز) باقی مانده تا انقضای قرارداد نزدیک،
T2 = T – T1 .

در نتیجه قیمت قرارداد ممتد CFD بین قیمت های F1 و F2 می باشد. ضمن اینکه در شروع فاصلۀ زمانی T، قیمت CF به قیمت F1 نزدیک می شود و در همانحالیکه تاریخ انقضای قرارداد آتی نزدیک فرامی رسد قیمت CF به قیمت قرارداد بعدی نزدیک می شود - F2.

زمانیکه معاملۀ قرارداد آتی نزدیک، به توقف نزدیک می شود (زمان "End trade 1"، تصویر 3 را ملاحظه نمایید) و فقط چند روز تا تاریخ تسویه باقی مانده است، نقدینگی سومین قرارداد آتی به سطح کافی می رسد که بطور خودبخود به محاسبۀ دو قرارداد آتی بعد منتقل می شود، به عبارت دیگر Futures 2 و Futures 3 که همان دو قرارداد آتی بعدی می باشند ("Switch time" تصویر شمارۀ 3 را ملاحظه نمایید).

لطفاً توجه داشته باشید که فرمول ذکر شده در بالا ساده شده است و الگوریم عامل ویژگی های خاصی را مورد توجه قرار می دهد که شامل محاسبه برای یک جفت قرارداد آتی جدید چند روز پیش از شروع شکاف زمانی T می شود.


Calculation scheme for commodity futures

تصویر 3

در نتیجه، هیچ شکافی در نمودار قیمت قرارداد ممتد CFD در زمان انتقال به دو قرارداد بعدی وجود ندارد. مشتریان IFC Markets می توانند معاملات شان روی قراردادهای ممتد CFD کالا را تا هر زمانی که مایل هستند حفظ نمایند. ضمن اینکه شرکت خودش اگر لازم باشد با استفاده از قراردادهای آتی معاملات مشتریان را تامین (هج) می کند و همزمان معاملات تامین شده (هج شده) را در نزدیک قراردادهای آتی نزدیک می بندد و مجدداً در قراردادهای آتی بعدی، معاملات را باز می کند.
حرکت قیمت قرارداد ممتد CFD به سمت آتی با انقضای دورتر که در فرمول محاسبه شده است توسط میزان بالای انتقال (سوآپ) جبران می شود.

این تکنیک به راحتی امکان معاملۀ قراردادهای CFD کالا بدون نگرانی از تاریخ های انقضای قراردادهای آتی را میسر می گرداند.

تماس